KreAsik – 25 Juni 2026 | Saham MicroStrategy (MSTR), perusahaan treasury Bitcoin yang dipimpin oleh Michael Saylor, telah jatuh di bawah $100 untuk pertama kalinya sejak Maret 2024, menandai pembalikan besar untuk salah satu saham Bitcoin yang paling populer di Wall Street.
Penurunan ini terjadi saat Bitcoin diperdagangkan di dekat $61.000, menyoroti hubungan yang semakin erat antara harga saham MicroStrategy dan cryptocurrency yang sekarang mendominasi neraca perusahaan.
MicroStrategy memiliki 847.363 Bitcoin, menjadikannya pemegang aset terbesar secara korporat di seluruh dunia. Posisi besar itu mengubah MSTR dari saham perangkat lunak menjadi kendaraan Bitcoin yang terleverage.
Baca Juga:
Saat Bitcoin meningkat, MSTR sering outperform. Namun, sekarang kebalikannya terjadi.
Saat Bitcoin mundur dari puncaknya pada 2025, nilai treasury Bitcoin MicroStrategy turun seiring dengan penurunan selera investor untuk eksposur crypto yang terleverage.
Tekanan itu mendorong MSTR melewati tingkat psikologis $100 yang terakhir diuji pada 1 Maret 2024.
Penurunan Bitcoin saja tidak menjelaskan besarnya penjualan.
Perhatian utama adalah STRC, kendaraan saham preferen MicroStrategy yang digunakan untuk membantu membiayai pembelian Bitcoin. Sekuritas ini dirancang untuk diperdagangkan di dekat nilai par $100, tetapi baru-baru ini jatuh jauh di bawah level itu.
Saat STRC turun, yield efektifnya meningkat tajam, meningkatkan biaya pembiayaan MicroStrategy dan membuatnya lebih sulit untuk mengumpulkan modal segar dengan syarat yang menarik.
Bagi investor, ini penting karena formula akumulasi Bitcoin MicroStrategy bergantung pada akses modal yang efisien. Ketika mesin pembiayaan itu melemah, ekspektasi pertumbuhan juga melemah.
Penjualan Bitcoin pertama menggoyahkan kepercayaan investor
Tekanan meningkat ketika MicroStrategy mengungkapkan penjualan 32 Bitcoin untuk membiayai distribusi saham preferen.
Jumlah yang dijual sangat kecil relatif terhadap kepemilikan perusahaan, tetapi simbolisme itu penting.
Selama bertahun-tahun, MicroStrategy membangun reputasinya di sekitar filosofi “jangan pernah menjual Bitcoin” yang hampir suci. Bahkan penjualan kecil pun menantang narasi itu dan memicu pemeriksaan ulang kebutuhan likuiditas perusahaan.
Mengapa MSTR jatuh lebih keras daripada Bitcoin
MSTR bukan hanya proksi Bitcoin. Ini adalah proksi Bitcoin yang terleverage.
Saat Bitcoin jatuh:
- Pemilikan Bitcoin MicroStrategy kehilangan nilai.
- Kepercayaan investor terhadap model pembiayaan menurun.
- Primium ke nilai aset bersih terkompresi.
- Keconcernan pembiayaan menjadi lebih terlihat.
Kombinasi itu menciptakan umpan balik yang sering menyebabkan MSTR bergerak jauh lebih agresif daripada Bitcoin itu sendiri.
Apa yang Terjadi Selanjutnya?
Investor sekarang memantau dua tingkat kritis:
- Kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan kisaran $60.000-$61.000
- Kemampuan MicroStrategy untuk mempertahankan kepercayaan terhadap model penggalangan modalnya.
Jika Bitcoin stabil, MSTR bisa melambung tajam mengingat leverage-nya terhadap aset tersebut. Namun, jika Bitcoin tetap di bawah tekanan dan kekhawatiran pembiayaan berlanjut, penurunan saham di bawah $100 mungkin diingat sebagai lebih dari sekadar tonggak teknis.
Ini bisa menandai titik balik untuk perdagangan treasury Bitcoin.
