KreAsik – 17 Juni 2026 | Harga minyak jatuh ke level terendah dua bulan setelah Amerika Serikat dan Iran mencapai kesepakatan perdamaian untuk membuka kembali Selat Hormuz. Namun, di balik kelonggaran tersebut, pedagang mulai memposisikan diri untuk rebound.
Alasan di balik ini adalah ketentuan yang tertanam dalam kesepakatan. Iran berencana untuk mengenakan tol setelah masa tenggang 60 hari, biaya yang mungkin sudah dipertimbangkan oleh pasar untuk bulan-bulan mendatang.
Kesepakatan dengan Iran membuka kembali Selat Hormuz, jalur air yang membawa sekitar satu pertiga dari minyak global sebelum perang menutupnya. Sebelum konflik, kapal tidak membayar apa pun untuk melewati selat tersebut.
Baca Juga:
Iran sekarang mengatakan bahwa mereka akan mengumpulkan “biaya layanan” setelah jendela bebas tol 60 hari berakhir. Presiden Trump menyatakan bahwa pembukaan kembali selat tersebut akan tetap bebas tol, sementara Wakil Presiden JD Vance dan Iran menunjuk pada biaya setelah 60 hari.
Pasar mengambil gencatan senjata sebagai kelonggaran. Harga minyak Brent turun sekitar 5% ke dekat $83, dan harga minyak WTI turun di bawah $80, keduanya mencapai level terendah dalam beberapa bulan.
Penurunan ini mencerminkan kelonggaran pasokan jangka pendek. Kurva masa depan menceritakan cerita yang lebih hati-hati.
Selama perang, backwardasi dalam Brent menjadi sangat ekstrem. Backwardasi berarti kontrak bulan depan diperdagangkan di atas kontrak bulan berikutnya, tanda kelangkaan jangka pendek.
Perbedaan antara kontrak Brent pertama dan kedua mencapai sekitar $10,27 pada April. Sekarang, perbedaan tersebut telah runtuh menjadi sekitar $0,67, sehingga pasar melihat kelangkaan jangka pendek mulai mereda. Namun, perbedaan tersebut tetap positif.
Brent menunjukkan backwardasi ringan daripada berubah menjadi kontango, di mana bulan berikutnya diperdagangkan di atas bulan depan. Kompresi jangka pendek telah mereda, tetapi pasar belum mempertimbangkan kelebihan pasokan.
Pemosisian cenderung sebaliknya. Dalam laporan Commitments of Traders terbaru, pedagang spekulatif memotong taruhan pendek sekitar 9.300 kontrak hingga 9 Juni.
Opsi mengatakan hal yang sama. Pada Dana Minyak Brent Amerika Serikat (BNO), rasio put-call berada di dekat 0,08, yang berarti panggilan jauh lebih banyak daripada put. Pembelian panggilan terus tumbuh, dengan rasio turun menjadi 0,06 ketika berita tol muncul.
Jadi, kurva telah mempertimbangkan pembukaan kembali, sementara pedagang bertaruh pada apa yang terjadi setelah itu. Ukuran taruhan tersebut tergantung pada tol.
BRN2 hanya sekitar sebulan lebih jauh, dan kontrak depan masih diperdagangkan di atasnya, sehingga kurva telah mereda tanpa berubah menjadi beruang. Ini meninggalkan ruang bagi tol untuk mengencangkan kembali, yang sesuai dengan pemosisian bullish.
Ini adalah matematika di baliknya. Sebelum perang, Brent diperdagangkan di dekat $70 dengan biaya transit nol. Selat membawa sekitar 7,6 miliar barel minyak per tahun.
Tol sebesar $0,50, $1, atau $2 per barel akan memberi Iran sekitar $3,8 miliar, $7,6 miliar, atau $15,2 miliar per tahun. Tingkat $1 tidak hipotetis. Selama konflik, biaya tidak resmi sebesar $1 per barel telah dikenakan. Tol hingga $2 juta per pelayaran dilaporkan.
Biaya langsung kecil dan sebagian besar diserap oleh produsen pada awalnya. Pengungkit yang lebih besar adalah premi risiko, harga tambahan yang dibayarkan pasar untuk ketidakpastian pasokan.
Premi tersebut menggigit lebih keras sekarang karena bantalan tipis. Cadangan Strategis Minyak Bumi Amerika Serikat, stok darurat nasional, baru saja mencapai level terendah dalam 43 tahun.
Dari pembukaan kembali yang normal di dekat $80, analis memperkirakan tol yang lancar dapat menambah $2 hingga $6, sementara tol yang berantakan dapat menambah $10 atau lebih. Ini menunjuk ke Brent di level $80-an hingga pertengahan $90-an, dengan jalur kembali di atas $100 jika pembukaan kembali menjadi berantakan.
Untuk jelas, tol $1, atau bahkan $2, tidak mendorong Brent ke $100. Ekor itu berjalan melalui gangguan, bukan biaya. Pembukaan kembali yang diperdebatkan yang menghambat lalu lintas lagi akan menghidupkan kembali premi risiko era perang. Ketakutan itu, bukan biaya, mengirim Brent di atas $100 selama konflik.
Sinyal ahli dan pasar sejalan dengan risiko tersebut.
Harga Minyak, Ramalan, dan Taruhan Menunjuk ke Arah yang Sama
Pemimpin industri telah mengibarkan bendera merah. Eksekutif di Chevron dan ExxonMobil memperingatkan bahwa harga minyak fisik Brent bisa melompat ke arah $150 hingga $160 jika inventori terus menipis.
Administrasi Informasi Energi Amerika Serikat (EIA) memperkirakan Brent akan rata-rata sekitar $105 pada Juni dan Juli sebelum mereda kemudian. Goldman Sachs memangkas ramalan pada kesepakatan tetapi memperingatkan tentang volatilitas yang diperbarui jika Hormuz tidak dibuka dengan lancar.
Pasar prediksi setuju di margin. Di Polymarket, petaruh menempatkan peluang minyak mentah mencapai rekor sekitar 16% pada 31 Desember, masih jendela yang paling didukung bahkan setelah kesepakatan mendinginkan peluang.
Saat ini, harga minyak berada di dekat level terendah dua bulan: Brent sekitar $83 dan WTI dekat $80. Laporan pemosisian CFTC berikutnya, yang pertama untuk menangkap berita tol, akan menunjukkan apakah kecenderungan bullish bertahan.
Pembukaan kembali yang bersih dan bebas tol akan membiarkan harga minyak terus mereda menuju jalur $70-an tinggi yang diperkirakan EIA. Rezim biaya layanan yang diperdebatkan setelah 60 hari akan mengencangkan kembali pasar dan mendorongnya kembali ke arah $80-an tinggi dan seterusnya.
Kesimpulan: Harga minyak saat ini berada di level terendah dua bulan, tetapi pemosisian pedagang dan sinyal pasar menunjukkan bahwa masih ada potensi rebound. Tol Hormuz yang akan dikenakan oleh Iran setelah masa tenggang 60 hari berakhir dapat menjadi faktor kunci dalam menentukan harga minyak di masa depan. Biaya langsung dari tol mungkin kecil, tetapi premi risiko yang terkait dengan ketidakpastian pasokan dapat memiliki dampak yang lebih besar. Dengan demikian, pedagang dan investor harus terus memantau situasi di Selat Hormuz dan dampaknya terhadap harga minyak.
