KreAsik – 02 Juli 2026 | Crypto perusahaan yang terdaftar di pasar publik kini menghadapi tantangan baru. Investor publik tidak hanya meminta pertumbuhan pengguna atau brand kuat, tetapi juga keuntungan yang konsisten dan kemampuan untuk bertahan di masa lemah.
Anton Efimenko, Pendiri dan Ahli Utama 8Blocks, mengatakan bahwa perusahaan crypto tidak lagi dapat bergantung hanya pada adopsi, pertumbuhan pengguna, atau brand kuat. Investor publik meminta kualitas keuntungan, marges, rekening cadangan, pengelolaan, perlindungan aset klien, dan kinerja di siklus pasar lemah.
Perubahan ini mempengaruhi cara industri diukur. Bursa, penerbit stablecoin, penambang, perusahaan penitipan, perusahaan data, dan bisnis treasury Bitcoin semua diukur berdasarkan harapan pasar saham.
Baca Juga:
BeInCrypto berbicara dengan Anton Efimenko, Co-Founder dan Lead Expert 8Blocks; Fernando Lillo Aranda, CMO Zoomex; dan Federico Variola, CEO Phemex, tentang bagaimana IPO dan daftar publik mempengaruhi harapan untuk bisnis crypto.
Perusahaan yang terdaftar di pasar publik tidak otomatis meningkatkan harga tokennya. Efimenko mengatakan bahwa investor publik tidak akan melihat keuntungan yang konsisten dari perusahaan crypto.
"Sayangnya, IPO itu sendiri tidak memberikan apa-apa kepada komunitas crypto. Banyak token tidak terikat dengan bisnis emiten. Jadi bahkan jika perusahaan terdaftar publis dan melaporkan laba tahunan yang kuat, tokennya tidak harus meningkat dalam nilai. Harga token tidak akan secara otomatis mengikuti harga saham," Efimenko mengatakan.
IPO dapat memberikan visibilitas pada emiten, tapi tidak menjamin keuntungan bagi pemegang token.
Bagian saham yang terdaftar mewakili kepemilikan di perusahaan. Token mungkin mewakili akses, pengelolaan, aktivitas jaringan, atau opini pasar. Hubungan-hubungan ini seringkali tidak langsung.
Distorsi ini semakin penting seiring lebih banyak perusahaan crypto beralih ke pasar publik. Investor membutuhkan pemahaman tentang apakah mereka membeli kekuatan penghasilan perusahaan, utilitas token, atau ekspose lebih luas pada opini pasar.
Instansi masih mengandalkan peraturan risiko
Daftar publik dapat membuat ekspose crypto lebih mudah bagi dana pensiun, bank, dan manajer aset. Beberapa instansi tidak dapat menampung token secara langsung, tapi mereka mungkin dapat membeli saham di perusahaan bursa terdaftar, penambang, penerbit stablecoin, atau perusahaan penitipan.
Aranda mengatakan bahwa instansi masih mengandalkan penilaian dan kebijakan internal.
"Dana pensiun dapat membeli saham perusahaan crypto, tapi hanya jika penilaian saham tersebut sesuai dengan kebijakan investasi dana tersebut. Dengan demikian, penilaian saham sangat penting bagi mereka karena mereka tidak dapat menanggung kerugian bagi depositornya," Aranda mengatakan.
Ekspose instansi masih memilih aset tradisional yang lebih rendah dari return crypto-native jika profil risiko lebih jelas.
Penilaian tokenized Treasuries dapat menciptakan tanah tengah. Mereka dapat memungkinkan instansi menggunakan sistem aset digital sambil bergantung pada penilaian aset pohon.
"Jika Treasuries menjadi aset tokenized, dana pensiun mungkin dapat menampung aset tersebut pada neraca mereka berdasarkan penilaian aset yang dipegang," Aranda mengatakan.
Perusahaan Bursa dan Penerbit Stablecoin Berada di Posisi Terkuat
Para ahli paling yakin tentang perusahaan bursa dan penerbit stablecoin sebagai bisnis pasar publik.
Fernando Lillo Aranda, CMO Zoomex, mengatakan bahwa perusahaan stablecoin memiliki posisi struktural terkuat karena pendapatan mereka dapat menjadi lebih berulang dan kurang bergantung pada volume perdagangan.
"Infrastuktur stablecoin memiliki posisi struktural terkuat. Model ini manfaat dari efek jaringan, ekonomi float, ekspansi pembayaran, dan semakin menjadi jalur keuangan daripada bisnis crypto murni. Pendapatan dapat menjadi lebih berulang dan kurang bergantung pada siklus perdagangan," Aranda mengatakan.
Perusahaan stablecoin dapat manfaat dari pendapatan cadangan, pertumbuhan pembayaran, dan ekspose lebih luas instansi.
Perusahaan bursa juga tetap di antara bisnis crypto terkuat ketika mereka melaksanakan baik-baik. Mereka berada di antara pengguna, likuiditas, dan aktivitas transaksi.
"Perusahaan bursa menawarkan generasi kas yang kuat (ketika melaksanakan baik-baik). Perusahaan bursa masih mengutip perhatian dan likuiditas lebih baik daripada banyak bisnis crypto. Yang terbaik mereka mengembangkan di atas perdagangan ke penitipan, kartu, pinjaman, staking, pembayaran, lapisan peluncuran, dan lapisan brokerage."
Aranda mengatakan bahwa perusahaan bursa masih menghadapi tekanan dari siklus pasar.
Perusahaan penambang dan bisnis treasury Bitcoin akan mengalami tekanan lebih besar ketika harga crypto turun.
Aranda mengatakan bahwa perusahaan penambang tetap rentan terhadap harga energi, biaya peralatan, dan ekonomi komoditas.
"Penambang. Pasar publik menyukai beta Bitcoin, tapi penambangan masih rentan terhadap biaya energi, siklus peralatan, dan ekonomi komoditas kecuali terintegrasi secara vertikal," Aranda mengatakan.
Bisnis treasury Bitcoin menghadapi masalah lainnya. Mereka dapat membentuk kapital seputar ekspose Bitcoin, terutama pada masa pasang, tapi nilai operasional mereka dapat menjadi sulit dipertahankan.
"Bisnis treasury Bitcoin. Sangat kuat untuk pembentukan kapital dan menarik ekspose BTC melalui saham, tapi sulit untuk mempertahankan nilai operasionalnya. Mereka menghadapi risiko konsentrasi," Aranda mengatakan.
Aranda mengatakan bahwa bisnis treasury, penambang, dan perusahaan lain yang lebih rentan terhadap volatilitas pasar akan mengalami tekanan lebih besar.
"Saya pikir bisnis treasury sangat rentan terhadap stres saat pasar turun. Yang sama juga dapat diterapkan pada penambang dan perusahaan lain yang lebih rentan terhadap volatilitas," Aranda mengatakan.
Perusahaan-perusahaan ini mungkin tetap populer selama siklus Bitcoin kuat. Investor publik akan terus bertanya-tanya apakah mereka dapat menciptakan nilai di luar menampung atau menghasilkan Bitcoin.
Mengingat hal ini, era pasar publik crypto akan membalas perusahaan yang dapat menjelaskan bisnisnya dalam istilah keuangan. Perusahaan yang bergantung hanya pada semangat pasar akan menghadapi audiens yang lebih keras.
Saat ini, era pasar publik crypto masih berlaku.
Perubahan ini akan membuat perusahaan crypto yang dapat menjelaskan bisnisnya dengan jelas akan lebih mudah untuk menarik investor.
