KreAsik – 01 Juni 2026 | Saat ini, Ethereum (ETH) mengalami penurunan sebesar 65% dibandingkan dengan Bitcoin (BTC) sejak Merge. Penurunan ini telah menjadi perhatian banyak pihak, termasuk para pengembang dan investor. Reid, seorang pengembang yang masih aktif membangun di Ethereum, telah menerbitkan sebuah kritik yang tajam terhadap Ethereum Foundation, menyatakan bahwa penurunan ini bukan disebabkan oleh siklus pasar atau masalah koordinasi, melainkan karena kegagalan eksekusi yang spesifik.
Reid menyoroti bahwa rasio ETH/BTC telah jatuh dari sekitar 0,085 pada saat Merge di September 2022 menjadi sekitar 0,028 pada akhir Mei. Penurunan ini menunjukkan underperformance ether dibandingkan dengan bitcoin. Reid juga menolak argumen dari David Hoffman, co-founder Bankless, yang menyatakan bahwa penurunan ini disebabkan oleh “deserved cap” atau batas yang wajar.
Reid berpendapat bahwa penurunan ini disebabkan oleh kegagalan eksekusi yang spesifik, termasuk kegagalan dalam menyediakan antarmuka staking yang mudah digunakan dan kegagalan dalam menyediakan produk yang sesuai dengan kebutuhan pengguna. Ia juga menyoroti bahwa Merge telah mengurangi konsumsi energi sebesar 99,95%, tetapi hal ini tidak menjawab pertanyaan yang diajukan oleh para allocator modal, yaitu yield, finality, dan transaksi yang lebih murah.
Baca Juga:
Reid juga menyoroti bahwa Solana telah meluncurkan mainnet beta pada Maret 2020 dan telah menyediakan wallet, decentralized exchange, dan money market, sementara Ethereum masih berdebat tentang spesifikasi. Ia berpendapat bahwa tone yang digunakan oleh Vitalik Buterin, pendiri Ethereum, telah berubah dari spesifikasi teknis menjadi pluralisme dan negara jaringan, yang menunjukkan bahwa Ethereum telah kehilangan fokus pada kompetisi.
Reid menyatakan bahwa bukti utama dari kegagalan eksekusi ini adalah tidak adanya aplikasi staking resmi tiga tahun setelah Merge. Hal ini menyebabkan sebagian besar pengguna harus menggunakan layanan pihak ketiga seperti Lido, yang memegang sekitar 24% dari total ETH yang distaking. Reid berpendapat bahwa ini menunjukkan bahwa Ethereum Foundation tidak memiliki kemampuan untuk bersaing dan lebih memilih untuk tidak memilih pemenang.
Penurunan rasio ETH/BTC ini juga telah mempengaruhi pendapatan transaksi Ethereum, yang telah menurun sebesar 95% dari puncaknya pada Q4 2021. Reid berpendapat bahwa hal ini disebabkan oleh kegagalan dalam menyediakan produk yang sesuai dengan kebutuhan pengguna dan kegagalan dalam mengembangkan teknologi yang kompetitif.
Dalam kesimpulan, penurunan sebesar 65% dari Ethereum dibandingkan dengan Bitcoin sejak Merge disebabkan oleh kegagalan eksekusi yang spesifik, termasuk kegagalan dalam menyediakan antarmuka staking yang mudah digunakan, kegagalan dalam menyediakan produk yang sesuai dengan kebutuhan pengguna, dan kegagalan dalam mengembangkan teknologi yang kompetitif. Hal ini menunjukkan bahwa Ethereum perlu melakukan perubahan yang signifikan untuk meningkatkan kemampuan bersaingnya dan memenuhi kebutuhan pengguna.
